Financiering: essentieel onderdeel voor een succesvolle buy and build strategie

De keuze voor een financier is cruciaal bij een buy and build strategie, omdat deze zowel de eerste als toekomstige acquisities beïnvloedt. Vaak wordt gebruikgemaakt van bancaire financiering, eventueel gecombineerd met mezzaninefinanciering of schuldfondsen. Hieronder volgt een toelichting op de verschillende financieringsvormen en hun belangrijkste verschillen.

Bancaire financieringen

Bancaire financieringen betreffen financieringen die worden verstrekt door banken. Dit type financiering wordt gekenmerkt door lagere rentepercentages en een relatief lage initiële leverage. Leverage betreft de verhouding tussen de openstaande schuld en de EBITDA. Daarnaast eisen bancaire financieringen veelal meer zekerheden en gedetailleerde financiële documentatie.

Mezzaninefinancieringen

Mezzaninefinancieringen worden verstrekt door gespecialiseerde schuldfondsen. Dit type financiering heeft vaak hogere limieten en combineert de voordelen van vreemd en eigen vermogen met flexibele voorwaarden.

Flexibiliteit: banken versus schuldfondsen

Banken en schuldfondsen hanteren een verschillende benadering als het gaat om flexibiliteit bij financieringen. Banken opereren onder strikte regelgeving en richtlijnen, waardoor zij vaak beperkt kunnen afwijken van standaardoplossingen. Schuldfondsen zijn daarentegen minder gereguleerd en kunnen daardoor meer maatwerk leveren. Hierdoor kunnen zij financieringen aanbieden die beter aansluiten bij de specifieke behoeften van een onderneming. Dit verschil in flexibiliteit komt voornamelijk tot uiting in de hoogte van de lening, de convenanten en de aflossingsverplichtingen.

Internationale financiering: banken versus schuldfondsen

Daarnaast is het voor banken vaak moeilijker om internationale acquisities te financieren voor mkb-ondernemingen, terwijl dit voor schuldfondsen wel mogelijk is, afhankelijk van hun investeringscriteria. Dit is voornamelijk van belang voor een buy and build strategie met internationale ambities.

Zekerheden en risico’s

Banken en schuldfondsen hanteren daarnaast een verschillende zienswijze op zekerheden en convenanten. Doorgaans vereisen banken veel zekerheden, zoals een pandrecht op onroerend goed, debiteuren en voorraden, vanwege regelgeving en risicoaversie. Schuldfondsen eisen daarentegen in het algemeen minder of zelfs geen zekerheden. De reden hiervoor is dat zij vaak zekerheden verruilen voor flexibiliteit en hogere rentes.

Strikte versus flexibele convenanten

Banken zijn tevens strikter op het gebied van convenanten en eisen vaak zowel financiële als operationele convenanten. Daarnaast eisen banken gedetailleerde financiële documentatie. Schuldfondsen zijn in dit opzicht vaak flexibeler en sturen vaak enkel op geldstromen.

Rentekosten en betaalstructuur

Als gevolg van het bovenstaande is de rente bij schuldfondsen vaak hoger dan de rente bij banken. Banken hanteren vaak een rente op basis van de 3-maands EURIBOR plus een marge van 3 tot 4%, terwijl schuldfondsen vaak een rente hanteren op basis van de 3-maands EURIBOR plus een marge van 5 tot 8%.

Er is ook een verschil in de betaling van de rente. Bij bancaire financieringen dient de rente vaak maandelijks te worden voldaan. Bij mezzaninefinancieringen is er doorgaans ook de optie om (een deel van) de rente pas aan het einde van de looptijd van de financiering te voldoen. Gedurende de looptijd van de lening wordt de verschuldigde rente opgeteld bij de financiering, waardoor de schuld waarover de rente wordt berekend toeneemt.